بررسی تحلیلی تاثیر مخابره اطلاعات مربوط به افزایش سرمایه بر قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

1 - قیمت سهام شرکتهایی که افزایش سرمایه داده اند از هفته های قبل از تاریخ افزایش سرمایه تا تاریخ افزایش سرمایه افزاش داشته اند. در بورس اوراق بهادار تهران در دوره مورد بررسی، اعلا عرضه سهام جدید، خبر خوب تلقی شده است و سرمایه گذاران در مقابل آن عکس العمل مثبت نشان داده و قیمت سهام شرکتهای عرضه کننده را بالا برده اند. به عبارت دیگر، در بورس اوراق بهادار تهران، اعلان عرضه سهام جدید حاوی اطلاعات تازه و مساعدی از آینده شرکت به سرمایه گذاران می باشد. این یافته مغایر با نتایج تحقیقاتی است که در پاره ای از کشورهای پیشرفته صنعتی درباره این موضوع انجام داده شده است . 2 - از آنجائی که رسالت بازار سرمایه های راکد و کوچک جهت استفاده بهینه از آنها می باشد بازار بورس اوراق بهادار تهران با توجه به قوانین و مقررات حاکم بر آن موفق به انجام این رسالت نشده است .پیشنهادات این پژوهش حاصل گامی اولیه جهت شناسایی تجربی تاثیر مخابره اطلاعات مربوط به افزایش سرمایه بر قیمت سهام و همچنین عدم جذب نقدینگی در بازار سرمایه می باشد. در این تحقیق این مطلب روشن گردید که شرکتهای ایرانی از افزایش سرمایه به عنوان اصلی ترین منبع جهت تامین مالی استفاده نموده اند و هر سال که گذشه تعداد شرکتها و درصد افزایش سرمایه آنها بیشتر شده است که می توان دلایل آن را به دو طریق عنوان کرد. 1 - مدیران شرکتهابه این دلیل تامین مالی از طریق افزایش سرمایه را ترجیح داده اند: الف - طرز تفکر مدیران شرکتها مبتنی بر این بوده است که روش تامین مالی از طریق افزایش سرمایه بدون هزینه یا کمترین هزینه می باشد. ب - استفاده از سایر منابع دیگر تامین مالی برای آنها امکان پذیر نبوده است . اگر حالت اول را مدیران در نظر گرفته باشند که آنها کاملا اشتباه نموده اند، چرا که تامنی مالی از طریق افزایش سرمایه یکی از گرانترین روشهای تامین مالی می باشد و سهامداران نیز از پرتوقع ترین تامین کندگان مالی هستند. و با توجه به نرخ تورم بازده مورد انتظار آنها به مراتب بیشتر از بهره ای است که بانکها مطالبه می نمایند. و این امر باعث می شود که ریسک مدیریت آینده افزایش یابد و در آینده بازده سهام به شدت کاهش یابد و اطمینان عمومی از بازده بازار سرمایه به هدر رود و بورسهای موجود نیز به فعالیتهای دیگر گماشته شوند. که پیشنهاد می شود برای حالت اول اولا در نهایت آخر از این منبع استفاده گردد و چنانچه قرار باشد استفاده شود، آن هم بایستی سهام جدید به قیمت بازار فروش برسند. حال اگر مدیران شرکتها از دیگر منابع نمی توانسته اند استفاده کنند و مجبور به استفاده از روش تامین مالی از طریق افزایش سرمایه شده اند که بایستی موانعع موجود رفع گردند و بازار سرمایه کار شود و دیگر اینکه محدودیتهای موجود در بازار سرمایه که در حال حاضر وجود دارند برطرف شوند و همچنین موسسات مالی دیگر از قبیل شرکتهای بیمه، صندوقهای بازنشستگی و غیره که می توانند نقش واسطه را در بازار سرمایه ایفا نمایند تاسیسس شوند. 2 - به شرکتهای پذیرفته شده در بورس اجازه انتشار اوراق یا اوراق مشارکت که یکی از مهمترین ابزارهای تامین مالی می باشند، داده شود.